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为什么说百度财报里,藏着中国经济增长的线索
点击:发布日期:2022/11/25

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为什么说百度财报里,藏着中国经济增长的线索

信息来源于原创 陶魏斌 财经无忌 2022-09-03 13:00 发表于江苏


“自动驾驶离我们已经很近。”9月1日,在2022年世界人工智能大会开幕式上,百度(09888.HK)创始人、董事长兼*执行官李彦宏再次成为了自动驾驶坚定的布道者。


事实上,中国的自动驾驶技术已处于世界前列——至少有10个城市落地了自动驾驶的商业化运营。而以百度为例,截止今年7月,百度自动驾驶出行服务累计订单量超100万。

至于自动驾驶商业化路线,李彦宏也在大会上提出了自己的观点,“L2之后*进入商用的很可能是L4,而不是L3”。

这和目前业界认为的渐进式路线不同,而李彦宏的依据是自动驾驶的事故责任界定。

“L2出了事责任在司机,而L4则由运营商为事故负责。”L3不容易商业化,是因为“L3由于需要司机在必要的时候进行接管,使得责任事故的界定变得很难。”

显然,当大家都还在考虑技术问题时,百度已经开始盘算如何真正落地商业化。

“自动驾驶的技术进步的速度是超预期的”,李彦宏对自动驾驶很有信心,当然某种程度上来说,他的信心来自于百度在人工智能领域摸爬滚的10年,“这10年,我们累计研发投入超过1000亿,每年研发占比都超过15%,去年更是达到23%,这在全球大型科技互联网公司中都是凤毛麟角的。”

就在李彦宏演讲的前两天,百度发布了2022年Q2财报。今年第二季度,百度实现总收入296.5亿元人民币,净利润为55.4亿元,其中百度智能云同比增长31%,环比增长10%,李彦宏在业绩会上评价称,百度智能云“维持快速增长势头”。

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而今年以来,二级市场似乎对百度也不再像以前那样苛刻了——虽然“承压”依然是回避不了的话题,但对比老伙计们来说,客观来说,百度已经不错了。

以港股市场为例,港股腾讯从年初的485元/股一度跌到288元/ 股,如今艰难守着320元的关口,跌幅超过30%。阿里也是难兄难弟,港股的股价和今年的*点相比,跌幅一度超过四成。

而百度的港股走势却很特别,虽然和今年的*点比,跌幅也曾超过四成,但随后一路上涨,如今已经回升到140元/股以上,离今年高点只差15%。

看上去,在BAT中,百度好像更扛跌——扛跌的背后,一方面反映的是公司基本盘的韧性,另一方面则是投资者对后市的看好。

透过百度这期*的财报,我们试图理解百度这家“熟悉而又陌生”的公司,从而明白从财务的角度来看,百度的稳健体现在哪里?同时从长期投资的价值来看,百度又有哪些亮点?

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百度集团的收入分爱奇艺和核心业务,其中核心业务由移动生态带来的广告收入,以及包括智能云、智能驾驶在内的创新业务收入组成。

Q2财报数据显示,当季百度核心业务收入232亿元,运营利润率22%,比2022年*季度提升了5个百分点。

坦白来说,今年二季度中国几个重要城市相继出现疫情,广告主的投放趋向保守,但即使是这样,百度的表现超过了很多分析师的预计,其中百度互联网广告业务中的托管页收入还增长了10%,比重提升至49%——而在两年前,托管页的收入仅占到三分之一。

百度托管页营收的增长,证明了百度互联网广告业务,已经在“流量”之外,建立起了更具护城河的“生态”。

这种生态的威力是显而易见的——托管页业务的增长一定不是“单兵作战”。QuestMobile数据显示,在全网月活用户都在回落的6月,百度App的月活逆势增长,同比增长8%,6月份达到6.28亿,首次超过了腾讯QQ。

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这在移动互联网流量见顶的大环境下,实属不易。

当然,在百度核心收入的几大版块中,*亮点的无疑是智能云业务——这也是目前百度的第二增长曲线。

即便在疫情扰动下,百度智能云业务持续突破,第二季度营收同比增长31%,环比增长达到10%。

客观上来说,目前中国的数智化转型还刚刚起步,所以增速相对都较高,但这意味着这一块市场的增长还有很大的想象空间——从现在来看,百度倡导的“云智一体”智能云业务,正在成为行业领跑者。

瑞信最近一期的评价中称,过去三年,百度的智能云业务实现了2.4倍的增长,而这个速度要远超于行业一般水准。

IDC发布的《2021H2中国AI云服务市场研究报告》中,百度在AI公有云服务市场份额中再次占据榜首。这已经是百度第六次在这个榜单上获得头名了。

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最怕比你聪明却还比你勤奋的人。百度第二季度还做到了很好的费用管控,财报显示,第二季度百度销售及管理费用率为16.1%,同比下滑2个点。

同时,截至今年上半年百度账上的流动资金就有55亿元,明显是“手中有粮心中不慌”,这股信心也支撑着百度持续加大研发投入。第二季度百度的研发投入至少50亿元,核心研发费用已经连续7个季度占百度核心收入比例超过20%。

用李彦宏的话来讲,这是“压强式、马拉松式的研发投入”。

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毫不夸张地说,看懂了百度的财报,你就能抓住中国经济下一个增长的潜力。

仔细来看,百度目前的互联网广告业务,已经明显具备了“现金奶牛”的特点——而且抗风险能力在持续加强,而以智能云、自动驾驶为代表的创新业务,则是百度串起明天的强劲履带。

百度的智能云业务,和华为云、阿里云以及腾讯云相比,*的特点是“云智一体”的*优势,而这个优势来自于百度长期以来,在服务B端客户中产生的对行业需求与痛点的深刻理解。

简单来说,百度的智能云,走“进”了产业,而不是简单的一个工具心态,目前已覆盖制造业、水务、能源、交通、公共事业等重点领域。

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以工业制造领域里的“皇冠”——汽车制造行业为例,从吉利、上汽等头部车企,到蔚来、理想等造车新势力,都与百度智能云建立起深度合作。吉利联合百度智能云共同打造的混合云平台,成功帮助吉利实现管理运维成本降低30%,资源利用率提高20%。

在智能交通领域,第二季度,百度赢得了多个公路项目和城市道路项目。截至第二季度末,以累计合同金额超过千万元人民币订单计算,百度ACE智能交通解决方案已经被51个城市采用,覆盖范围较一年前的20个城市持续提升。

在工业领域,有一个广泛流传的三度地平线理论,指的是企业要按照“生产一代、储备一代、研发一代”去规划产品。

用这个眼光去看百度,互联网广告业务是给百度带来稳定营收的*层面产品,智能云则是已经展露头角的第二层面产品,自动驾驶显然是未来最为期待的第三层面产品。

财报显示,第二季度,百度自动驾驶出行服务平台萝卜快跑运营规模持续扩大,提供了28.7万次乘车服务,同比增长近500%。截至2022年7月20日,萝卜快跑累计订单量达到100万单,坐稳全球*自动驾驶出行服务提供商。

今年7月百度推出了第六代量产无人车Apollo RT6,25万的量产成本,让无人车成本在中国首次,进入大众市场电动车的价格范围。一个月后,萝卜快跑在重庆、武汉两地开启全无人商业运营,百度成为中国*、也是*一家在开放道路上,向公众提供全无人自动驾驶出行服务的公司。

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“当我们希望在一个城市的某一地区,获得自动驾驶运营资质的时候,技术上一般只要20天左右的准备时间就可以了。”李彦宏在这次世界人工智能大会上说。

对未来自动驾驶的商业化,李彦宏已经摩拳擦掌、跃跃欲试了。而在碳中和、汽车产业转型的背景下,自动驾驶市场的巨大潜力几乎“肉眼可见”,未来无人出行服务,势必将创造巨大的经济和社会价值。

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百度正在吸引“聪明的钱”——它们总是追逐未来潜力。就在今年8月初,百度被证实纳入恒指,成为恒指*AI公司。

作为研发占比*的科技公司,这也意味着百度以其*的模式、极具未来的潜力,被香港证券交易所和大型机构投资者“盖章”认证。

正是得益于在研发上的持续投入,百度靠实打实的技术,获得了“打赢下一场竞争”的弹药库。

百度连续四年在AI专利申请量和授权量方面蝉联中国*。去年,百度深度学习专利申请量、自动驾驶专利族数量均排名全球*。也在去年,百度荣获人工智能交互领域的*中国专利金奖,成为人工智能领域获得中国专利奖奖项最多、获奖级别*的高科技企业。

底层创新上,百度打造了国内*自主研发、开源开放的产业级深度学习平台飞桨。在前沿技术探索领域,百度还发布了超导量子计算机“乾始”,和全球*全平台量子软硬一体化解决方案“量羲”。

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除了交易所看好外,国际券商机构也给了正面评价。

“我们仍然看好百度通过相对有弹性的广告业务,(40%以上的运营利润率)实现盈利增长的路径,这将推动百度智能云和自动驾驶业务的快速增长,这两项业务正在逐步起飞并获得商业回报。”高盛在报告中描述道,和瑞信一样,高盛也给出了“买入”的评级。

摩根士丹利和摩根大通则给予了“持有”的评级,目标价分别定为180美元、160美元。

“我们认为,广告最糟糕的情况已经过去了。”摩根士丹利在分析中写道,事实上,对于百度来说,“扛”过了整体大环境和自身转型带来的挑战后,或将迎来一波新的“看多”高潮。

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